Покупка акций компании Трубная металлургическая компания ОАО ($TRMK)

Инвестиционная идея от DTI

TMK $TRMK logo

Компания: ТМК ($TRMK)
Биржа: MOEX
Сектор: Средства производства
Отрасль:
Строительство - снабжение

к оглавлению ↑

Условия сделки

Покупка: по рынку в зоне $62-69
Стоп-лосс: $56.57
Тейк профит: $109.5
Горизонт инвестирования: 1 год

к оглавлению ↑

Краткая характеристика компании

Основанная в 2001 году “Трубная металлургическая компания” (ТМК) производит широкий спектр трубной продукции, которая используется в нефтегазовом секторе, химической промышленности, энергетике, машиностроении, строительстве, сельском хозяйстве и других отраслях. Компания также предоставляет сервисные услуги термообработке, нанесению защитных покрытий, нарезке премиальных соединений, складированию и ремонту труб.

ТМК объединяет 28 предприятий, расположенных в России, США, Канаде, Румынии, Омане, ОАЭ и Казахстане и два научно-исследовательских центра, в России и США. Продукция ТМК поставляется более чем в 80 стран мира, из которых основными экспортными рынками ТМК являются Европа, Ближний и Средний Восток, Северная Африка, Южная и Юго-Восточная Азия, страны СНГ.

к оглавлению ↑

Основание для покупки — технический анализ

TMK $TRMK stock price forecast
Рис. 1. Торговый план по акции “Трубная металлургическая компания” (ТМК). Источник - TradingView.

Цена акции ТМК в период 2015-2017 гг. сформировала фигуру разворота основного нисходящего пятилетнего тренда – “Двойное дно”.

Достигнув вершины возле зоны 80-85 рублей, цена акции ТМК образовала среднесрочную двойную вершину, после которой начался промежуточный медвежий тренд. В настоящее время рынок откатывается вниз к ранее пробитой зоне сопротивления, а теперь уже, соответственно, зоне поддержки (62-68 рублей за акцию) на падающих объемах.

В ближайшее время мы ожидаем формирование бычьих разворотных моделей в зоне 62-68 рублей за акцию и возобновление основного восходящего тренда с минимальной целью в районе 109.5 рублей за акцию.

к оглавлению ↑

Фундаментальный анализ и оценка стоимости

По результатам первого полугодия 2017 года, не оправдала ожидания инвесторов по прибыли, хотя и превзошла ожидания по выручке.

Чистая прибыль по МСФО снизилась в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до $23 млн. Выручка компании за отчетный период выросла на 27% до $2,05 млрд, скорректированная EBITDA — на 2,2% до $275 млн.

Одна из причин результатов ниже ожиданий – высокие цены на сталь, которые ТМК не успела заложить в стоимость своей продукции. Несмотря на то, что компания может сделать это уже во втором полугодии, на рынке присутствует дополнительный фактор давления на акции ТМК: опасения, что новые санкции США могут повлиять на поставки труб большого диаметра государственным нефтегазовым компаниям, что негативно сказалось бы на продажах ТМК.

В то же время, пока что бизнес ТМК в самих США растет. Скорректированный показатель EBITDA американского дивизиона ТМК составил $30 млн в первом полугодии 2017 года, против убытка в $54 млн в первом полугодии 2016. Во втором полугодии этого года компания ожидает более двукратный рост показателя EBITDA по сравнению с первым полугодием. Положительную динамику показателей американского дивизиона поддерживает высокий спрос на трубную продукцию, связанный с ростом объема буровых работ, разведки и добычи в США.

Говоря о стоимости акций ТМК, стоит отметить их высокую цену по показателю цена/прибыль (P/E), что вызвано низкой прибыльностью бизнеса за отчетный период. Однако относительно своих высоких продаж, акции ТМК не являются переоцененными – показатель цена/объем продаж (P/S) составляет всего 0,32 против среднего 1,3 по отрасли (см. рис. 1).

TMK $TRMK valuation ratios
Рис. 1  . Оценочные показатели ТМК. Источник – investing.com.

 

Долговая нагрузка ТМК находится на адекватном уровне. Относительно конкурентов по отрасли, компания показывает большую устойчивость как по коэффициенту срочной ликвидности (quick ratio), так и по коэффициенту текущей ликвидности (current ratio). См. рис. 2.

TMK $TMRK financial ratios
Рис. 2. Показатели финансовой устойчивости ТМК. Источник – investing.com.

Недавние новости позволяют говорить о будущем ТМК в позитивном ключе. ТМК выиграла значительный объем поставок в тендере “Роснефти» по поставке нарезных труб (OCTG) в течение пяти лет.

До 2022 года ТМК поставит Роснефти около 3,5 млн тонн трубной продукции, что сопоставимо с годовыми продажами компании в 2016 году и обеспечит ТМК около 40% российского рынка. Общая сумма сделки превысила $3 млрд.

Поставки ТМК на газопровод “Сила Сибири” находятся на завершающей стадии и должны завершиться к концу года. Однако Дмитрий Пумпянский, председатель совета директоров ТМК, заявил, что новые контракты с “Газпромом” и “Транснефтью” будут уже в следующем году.

к оглавлению ↑

Выводы

ТМК - один из лидеров трубного бизнеса, обеспечивающий себе выручку на годы вперед. Несмотря на то, что результаты за первое полугодие 2017 года оказались ниже ожиданий, у компании хорошие перспективы с точки зрения как технического, так и фундаментального анализа.

 


Also published on Medium.